• 宏觀周報:非農大超預期,美國經濟再反彈?

    時間:2019-07-08作者:陸興元來源:德邦證券
    主題評論: 非農大超預期,美國經濟再反彈?美國 6月非農就業人口增加 22.4萬,大幅高于預期的 16萬,前值 7.2萬。其中私人部門新增非農就業人口 19.1萬人,前值為 9萬人,大幅增加 10萬人。失業率回升 0.1個百分點至 3.7%,這主要是由于勞動參與率上升了 0.1個百分點,由62.8%上升至 62.9%。在失業率下降的同時,美國時薪環比增速也下降至 0.2%,5月份增速為 0.4%。 這表明美國勞動力市場目前依舊強勁,同時勞動力充足,企業高薪聘請員工的情況有所緩和。
    不過強勁的失業率表現不能代表美國經濟依舊強勁。從歷史數據來看,美國失業率并不能很好的預測美國 GDP 的走勢。 因此本月非農與失業率數據的好轉并不能夠說明美國經濟還在走強。 同時我們看到,在更早一些時候公布的美國 ADP 就業數據顯示,美國 6月 ADP 就業人數新增 10.2萬,遠低于預期的 14萬,暗示美國就業繼續疲軟,就業情況已到達頂峰,未來失業率可能上行。
    此前美國公布的 6月 ISM 制造業 PMI 為 51.7,延續了 2019年 3月以來的持續下降趨勢。非制造業 PMI 指數亦下降 1.8個百分點至 55.1,創 2017年 8月以來新低。 這些均表明美國經濟放緩態勢更為確認, 就業市場的短暫繁榮并不能預示著美國經濟的再次走強。 不過隨著非農數據的走強,市場對于美聯儲降息步伐的預期有所放緩。盡管目前認為今年將會降息的概率認為 100%,但對于 7月份的降息預期降溫。7月降息 50bp 的預期進一步下調至 4.9%,降息 25bp 的預期提升至 95.1%。
    本周大類資產走勢回顧: 全球股市回暖,債券利率下行。 股市: 股市:本周全球股市回暖,上證綜指上漲 1.1%。道瓊斯指數上漲 1.2%; 利率:全球寬松周期開啟,全球債券利率下行,中國十年期國債收益率下行( 5.49BP); 匯率: 美元指數上漲( 1.11%);人民幣幣值小幅微漲( 0.23%);商品: 原油價格繼續下行 0.17%,最新報價 64.44美元/桶;黃金價格最新報價 1400.10美元/盎司,小幅回落 0.96%。
    國內外重點事件追蹤。
    國內: 證監會正式發布《證券公司股權管理規定》, 明確對證券公司的分類管理安排,下調綜合類證券公司的控股股東、主要股東資產規模和營業收入要求,調整了單個非金融企業實際控制證券公司股權比例的要求。 未來券商將更加分化,規?;獙⒏用黠@。
    海外: 國際貨幣基金組織總裁拉加德被提名下任歐央行行長,消息公布后歐元區股市大漲、全球債市強勁攀升,市場普遍認為拉加德能順利接任歐洲央行行長,并延續歐元區寬松貨幣政策。
    下周重點關注。 下周重點關注中國 6月通脹、社融以及進出口數據。
    風險提示: 政策不及預期, 全球經濟失速下行
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